跨品种套利是套利交易的一种，是一种风险对冲交易。国内的套利交易一般与现货市场上的套期保值相结合，即现货市场上的套期保值业务往往以转化成期货市场上的套利交易而了结，从而避免因现货的转移而产生的复杂过程与费用。同时，套利交易在某些不利的情况下又可以转化为现货的套期保值，以实物的交割避免亏损。跨品种套利交易的投资者利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格的差异在买入某一商品的某一月份的合约，同时卖出另一商品同一月份的合约，在价格比、价格差处于过低或者过高的时候，在两种产品上同时做反向操作，在这一价格比、价格差回归正常时同时平仓。跨品种套利交易要求两个品种之间具有很强的相关性，历史上价格变动有规律性可循和很好的流动性，在价格波动的过程中，两种产品的价格比例、或者差额应该是围绕一个合理的位置上下浮动。套利者进行跨品种套利交易时，着眼点不在于市场价格上涨或下跌的整体运动方向，关键是相对于另一种期货品种合约而言，该品种期货合约在多头市场上上涨幅度是否较大或在空头市场中下跌幅度是否较小，由此确定该种合约是否为强势合约。
套利交易一般为追求稳定回报的大资金所采用，如果单边重仓介入，将面临持仓成本较高、风险较大的不足，反之，如果单边轻仓介入，虽然可能降低风险，但其机会成本、时间成本也较高。大资金如为套期保值而介入期市，除非其本身具有行业产销背景或现货仓单组织能力，可以通过期市运作达到回避现货市场价格波动风险的目的，否则很难获利。如以多空双向持仓介入期市，则既可回避单边持仓所面临的风险，又可能获取较为稳定的回报。目前期市大资金来源主要有三类：一是与期货品种相关的生产、加工、贸易企业，二是一些原来做股票的大户和机构；三是一些专门从事期货投资的私募资金及职业投资者等。
郑商所推出的强筋小麦合约3月28日上市后，强麦、硬麦两大品种交易逐渐活跃，为两个品种之间的套利带来了可能。强麦在品级、升贴水规定、交割检验、风险控制等方面尽量与硬冬白麦一致，在便于投资者掌握的同时，突出了优质强筋小麦特性。比如与国标相比，增加了拉伸面积指标。另外减少了两个指标：蛋白质和烘焙品质评分值，有利于期货和现货的联动。从投机性上看，强筋小麦优于普通小麦。优质小麦的上涨，会拉动普通小麦价格上涨。但是上涨时，优质小麦上涨的幅度预期比普通小麦的涨幅大，两者的差距最大曾达到过350元，可见强麦与硬麦跨品种套利的特点主要体现为强麦的涨跌幅度均大于硬麦的涨跌幅度，强麦的量仓交易规模大于硬麦的量仓交易规模。因此大资金介入小麦跨品种套利之际，应根据交易品种的交易规模决定自身建仓规模，且以强麦的趋势作为主要趋势，以硬麦的趋势作为次要趋势，强麦与硬麦合约期价价差较小且看涨大势之际买强麦卖硬卖，强麦与硬麦合约期价价差较大且看跌大势之际卖强麦买硬麦。目前造成硬麦硬、强麦弱格局的主要原因在于主力介入程度的深浅，仓单压力对两者的作用不同。硬麦一直呈现慢牛上涨行情，主力介入程度较深，而强麦由于投资者初期对此品种寄以厚望，很多人认为这是一个小品种，因此高开高走的局面使多头主力只能退避三舍，与此同时，注册成本在1450～1500元/吨一线，因此大量套保空头涌入，逐渐占据上风，仓单数量增加速度较快，目前的走势也可谓是一种理性的回归。
在现货市场上，优质强筋小麦一般比普通小麦价格高出10％－20％。目前普通小麦7、9、11月合约与强筋小麦的价差分布并不均匀，分别为20元，90元和150元左右，未来合理的价差应在50元－100元之间。投资者在进行小麦跨品种套利时，对两者之间的价格变动需要长期观察，当价差极度缩小时或者过大时均存在套利机会。当然如果该品种一直成交清淡，持仓很小，即使价差满足条件，也应该充分考虑在市场上的进出是否畅通。
最后强调，进行套利需要对品种有充分研究，一旦期货市场操纵事件发生，非价格风险较大时，两者之间套利就难以进行。
